ДЕВАЛЬВАЦИЯ РУБЛЯ – ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ПРОЦЕНТЫ ВЫРУЧКИ

«Выручка у компаний в долларах, а большинство издержек в рублях, поэтому слабый рубль делает издержки в долларовом выражении меньше», – радуется за сырьевые и металлургические компании аналитик UBS Константин Черепанов. По оценкам Bank of America Merrill Lynch при девальвации рубля на 10% выручка нефтяных компаний может вырасти почти на 5%. У металлургов эффект слабого рубля еще заметней – в этом году изменение курса некоторым из них даст дополнительные 12% рублевой выручки. 

Доходные металлы 

Выигрыш металлургов зависит не только от цен на внешних рынках, но и от размеры и структуры долга. Чем больше валютная составляющая в обязательствах, тем меньше заработок на курсовой разнице. 

У UC Rusal также большая часть выручки в валюте, комментирует Вадим Астапович, аналитик ВТБ Капитал. Укрепление доллара на один рубль приводит к сокращению затрат на $ 25 на тонну алюминия, подсчитал он. У «Русала» выручка в 2013 году – $ 9,7 млрд, а из структуры доходов наибольшую часть (порядка 70%) составляют доходы от экспорта алюминия, поэтому в рублевом выражении выручка выросла почти на 3%, при том что в долларах она, напротив, снизилась на 12%, говорит директор отдела финансового анализа BPS Consult Нарек Авакян. При этом чистый долг компании составляет порядка $ 10 млрд, из которых порядка 80% приходится на валютные займы, из за чего, в частности, в плане рентабельности 2013 год оказался очень слабым, добавляет. 

Evraz. У сталелитейных компаний выручка также выражена в долларах, но при этом в отличие от компаний цветной металлургии объем рублевой выручки, которая создается за счет продаж на внутреннем рынке выше, чем у «Норникеля и UC Rusal, говорит Арчболд из Fitch. У Evraz в 2013 году выручка была около $ 14,4 млрд при чистом долге в $ 5.5 млрд. Все эти долги по большей части в иностранной валюте, при этом выручка также во многом базируется на экспорте, считает Авакян. 

НЛМК. Прошлогодняя выручка компании – $ 10.9 млрд, долг – $ 4,15 млрд. В структуре экспорта валютные поступления составляют более 60%, а вот в структуре долга около 70% – это долговые обязательства по рублевым кредитам или облигационным займам, говорит Авакян. Он считает, что в 2013–2014 годах компания может получить рост выручки в рублях на 15%-20% только за счет валютных колебаний. 

По материалам РБК 
Опубликовано: 08 окт 2014